（起首：于博宏不雅笔记）开云体育
作家：于博 等
事件描绘]article_adlist-->2024年11月13日，好意思国劳工统计局公布2024年10月份的CPI数据：好意思国10月CPI同比增多2.6%，前值2.4%，阛阓预期2.6%；中枢CPI同比增多3.3%，前值3.3%，阛阓预期3.3%。
中枢不雅点]article_adlist-->1. 2024年10月，通胀合座合适预期，但也显裸露好意思国通胀走势中断了本年二季度以来的下行之路。
2. 那么结构上的走势有何具体变化？对好意思联储降息有何影响？
其一，食物通胀走低，能源通胀归零。
其二，中枢通胀中，中枢商品压力仍小；住房通胀再度昂首，劳动通胀坚挺。
3. 往前看，咱们觉得好意思国通胀反弹风险还是值得温存，2025年，尤其是特朗普上任后，好意思联储往日的降息旅途濒临诸多不笃定性，本轮降息周期利率至极或高于面前阛阓预期。
4. 年内来看，10月通胀数据并无不测，12月好意思联储降息与否均有可能，预测年内累计降息幅度不跳动100BP。
目次]article_adlist-->1. 通胀下行之路暂停，但与预期一致
2. 食物通胀走低，能源通胀归零
3. 服装、二手车一下一上，中枢商品压力仍小
4. 住房通胀再度昂首，劳动通胀坚挺
5. 通胀改善设施蹒跚，降息更加严慎
以下是正文]article_adlist-->通胀下行之路暂停，但与预期一致
10月好意思国合座CPI环比涨幅陆续保管0.2%，合适预期，同比反弹至2.6%，一样合适预期。而剔贯注能源和食物后的中枢CPI同环比也分裂保管3.3%，0.3%，合适阛阓预期，但也显裸露好意思国通胀走势中断了本年二季度以来的下行之路。
那么结构上的走势有何具体变化？对好意思联储降息有何影响？
食物通胀走低，能源通胀归零
10月好意思国食物CPI环比回落至0.2%，其中家庭食物和非家庭食物CPI环比分裂回落至0.1%、0.2%，系数对10月合座CPI环比的孝顺为0.02pct。
能源CPI环比则归零，一方面飓风身分或推升10月电价，另一方面海外油价跌幅收窄，小幅走低的能源商品有时对消高涨的能源劳动价钱。
服装、二手车一下一上，中枢商品压力仍小
10月好意思国二手车CPI环比昭彰抬升，拉动10月CPI环比高涨0.05pct，最初见识Manheim二手车批发价钱指数此前指向二手车价钱或已止跌，而10月飓风变成的蹂躏或也在一定进度上催化了需求，二手车阛阓开动趋紧。
但同期，10月好意思国服装CPI则转负，带动10月CPI环比着落0.04pct，对消了大部分二手车价钱高涨的影响。总的来说，中枢商品通胀压力仍然幽静可控。
住房通胀再度昂首，劳动通胀坚挺
10月好意思国中枢劳动CPI环比小幅回落至0.3%，其中上行能源仍然主要来自住房分项，尤其是自有房等价房钱CPI环比再度反弹，孝顺了CPI 0.11pct的环比涨幅。
运输劳动方面，10月活泼车维修和保障用度昭彰走低，带动运输劳动CPI同环比双双回落；同期，医疗保健劳动和考验通讯劳动价钱压力也有所缓解，环比分裂降至0.4%、-0.2%，文娱劳动CPI环比则反弹至0.7%，以上四项系数拉动10月CPI环比抬升0.06pct。
合座而言，住房通胀难见起色，而其他分项流露也并不幽静，好意思国中枢劳动通胀握续位于瓶颈期。
通胀改善设施蹒跚，降息更加严慎
10月好意思国通胀数据走高，但集体合适阛阓预期，指向好意思国通胀跌跌撞撞的走势和阛阓预期的互异已基本治理，因此短期来看，对钞票价钱而言，影响较为有限，数据公布后，好意思元、好意思债利率短线下行，但半小时内便昭彰回弹。
关于货币战略而言，10月通胀数据的影响或在于进一步强化好意思联储的严慎降息态度。
往前看，咱们觉得好意思国通胀反弹风险还是值得温存，参加2025年，尤其是特朗普上任后，好意思联储往日的降息旅途濒临多不笃定性，本轮降息周期利率终值或高于面前阛阓预期。
年内来看，10月通胀数据并无不测，12月好意思联储降息与否均有可能，预测单次降息幅度为0-25BP，年内累计降息幅度不跳动100BP。
关于好意思元钞票而言：1）好意思股仍有基本面赈济，特朗普战略预期亦然昭彰利好；2）好意思债利率、好意思元下行幅度有限。
风险辅导
]article_adlist-->好意思国通胀存在超预期的可能性：特朗普对内减税+对外加关税的战略组合、OPEC+减产践诺情况存在不笃定性，房地产价钱变动趋势可能再度反复或导致好意思国通胀存在超预期的可能。接头呈报信息
证券接头呈报：通胀陆续蹒跚，降息更为严慎——好意思国10月CPI数据点评
对外发布时辰：2024-11-14
接头发布机构：长江证券接头所
参与东说念主员信息：
于博 SAC编号：S0490520090001 SFC：BUX667 邮箱：yubo1@cjsc.com.cn
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